纸飞机:烽火通信：2025年上半年净利润287亿元 同比增长3202%

　　（600498）8月23日披露2025年半年度报告。2025年上半年，公司实现营业总收入111.17亿元，同比下降19.73%；归母净利润2.87亿元，同比增长32.02%；扣非净利润2.82亿元，同比增长31.59%；经营活动产生的现金流量净额为-6.09亿元，上年同期为-33.11亿元；报告期内，

　　以8月22日收盘价计算，目前市盈率（TTM）约为43.72倍，市净率（LF）约2.4倍，市销率（TTM）约1.31倍。

　　盈利能力方面， 2025年上半年公司加权平均净资产收益率为2.03%，同比上升0.39个百分点。公司2025年上半年投入资本回报率为1.45%，较上年同期下降0.09个百分点。

　　2025年上半年，公司经营活动现金流净额为-6.09亿元，同比增加27.02亿元；筹资活动现金流净额-5.41亿元，同比减少27.22亿元；投资活动现金流净额-1.57亿元，上年同期为-2420.42万元。

　　资产重大变化方面，截至2025年上半年，公司货币资金较上年末减少31.28%，占公司总资产比重下降3.34个百分点；存货较上年末增加7.49%，占公司总资产比重上升2.47个百分点；无形资产较上年末增加7.39%，占公司总资产比重上升0.46个百分点；其他应收款(含利息和股利)较上年末减少37.57%，占公司总资产比重下降0.39个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2025年上半年，公司应付票据及应付账款较上年末减少23.16%，占公司总资产比重下降6.5个百分点；长期借款较上年末增加47.47%，占公司总资产比重上升2.31个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末增加22.75%，占公司总资产比重上升1.96个百分点；短期借款较上年末增加6.92%，占公司总资产比重上升1.28个百分点。

　　从存货变动来看，截至2025年上半年末，公司存货账面价值为100.28亿元，占净资产的71.29%，较上年末增加6.99亿元。其中，存货跌价准备为7.64亿元，计提比例为7.08%。

　　半年报显示，2025年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为中国电信集团有限公司，取代了一季度末的全国社保基金五零一组合。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司、中证500交易型开放式指数证券投资基金、中国人寿保险股份有限公司-传统-普通产品-005L-CT001沪持股有所上升，烽火科技集团有限公司、北京行动天地电子科技有限公司、湖南省电信实业集团有限公司、深圳市国协一期股权投资基金合伙企业(有限合伙)、郑启安、中汇人寿股份有限公司-传统产品持股有所下降。

　　市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。三者的分位数计算区间均为公司上市以来至最新公告日。